在經(jīng)歷了兩次折戟之后,威馬汽車再次向資本市場發(fā)起沖擊。這一次,它能否把握住這可能是最后的機(jī)會(huì),成功登陸港股,不僅關(guān)乎自身的生存與發(fā)展,也成為了觀察新造車勢力下半場走向的關(guān)鍵一役。
一、 前路坎坷:兩次沖擊的教訓(xùn)
威馬的IPO之路可謂一波三折。2020年,威馬曾計(jì)劃登陸科創(chuàng)板,一度被認(rèn)為是“科創(chuàng)板新能源第一股”的有力競爭者。隨著科創(chuàng)板審核趨嚴(yán)以及對科技屬性的重新審視,威馬的申請最終未能成行。
威馬將目光轉(zhuǎn)向美股,于2021年向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO申請。彼時(shí),蔚來、理想、小鵬均已在美國上市,市場對新能源車企的估值正處于高點(diǎn)。由于全球資本市場環(huán)境變化、中概股審計(jì)監(jiān)管問題加劇以及公司自身可能存在的考量,這次沖擊也未能成功。
兩次失敗,消耗的不僅是時(shí)間和金錢,更是寶貴的市場窗口期和投資者的耐心。當(dāng)“蔚小理”借助資本市場的力量迅速擴(kuò)張、構(gòu)建品牌護(hù)城河時(shí),威馬卻陷入了融資困境,發(fā)展步伐明顯放緩。
二、 背水一戰(zhàn):為何選擇此時(shí)沖刺港股?
選擇在2023年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)轉(zhuǎn)向港股,對威馬而言,既是無奈之舉,也是背水一戰(zhàn)。
- 資金渴求迫在眉睫:造車是資金密集型行業(yè),研發(fā)、生產(chǎn)、渠道、營銷無不需要巨額投入。在前期多輪融資后,威馬亟需新的“輸血”以維持運(yùn)營、推進(jìn)新品研發(fā)(如M7)并拓展市場。上市是最直接的融資渠道。
- 港股通道相對暢通:相較于美股當(dāng)前的環(huán)境,港股對內(nèi)地創(chuàng)新型企業(yè)的接納度更高,上市流程和監(jiān)管環(huán)境也更為熟悉。近兩年,蔚來、理想、小鵬也已成功在港二次上市,為后來者開辟了路徑。
- 提振信心與品牌:成功的IPO本身就是對品牌實(shí)力和市場前景的一次重要背書,有助于穩(wěn)定供應(yīng)鏈、吸引人才、重振消費(fèi)者和合作伙伴的信心。對于目前聲量有所減弱的威馬來說,這一點(diǎn)至關(guān)重要。
三、 挑戰(zhàn)重重:威馬面臨的現(xiàn)實(shí)考題
盡管上市意愿強(qiáng)烈,但威馬面前的道路依然布滿荊棘。
- 市場競爭白熱化:中國新能源汽車市場已從“藍(lán)海”變?yōu)椤凹t海”。除了“蔚小理”等頭部新勢力,傳統(tǒng)車企巨頭(如比亞迪、廣汽埃安)轉(zhuǎn)型迅猛,科技公司(如華為、小米)跨界入局,威馬在產(chǎn)品差異化、品牌影響力、市場份額上面臨巨大壓力。
- 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)承壓:與頭部企業(yè)相比,威馬的銷量規(guī)模尚未形成足夠優(yōu)勢,持續(xù)虧損是行業(yè)常態(tài),但如何向投資者展示清晰的盈利路徑和成本控制能力,將是其招股書需要回答的核心問題。
- 技術(shù)路線的聚焦:在智能電動(dòng)車賽道,自動(dòng)駕駛、智能座艙等領(lǐng)域的研發(fā)投入巨大且成果關(guān)乎未來。威馬需要向市場清晰闡述其技術(shù)布局、核心自研能力以及未來的迭代計(jì)劃。
- “事不過三”的心理關(guān)口:前兩次的失敗,難免會(huì)讓部分投資者心存疑慮。第三次沖刺,只許成功,不許失敗,這本身構(gòu)成了巨大的心理和現(xiàn)實(shí)壓力。
四、 勝算幾何?關(guān)鍵看“內(nèi)功”與“故事”
威馬此次IPO的最終勝算,取決于內(nèi)外多重因素的交織。
從外部看,港股市場的整體流動(dòng)性、國際資本對中概股特別是新能源汽車板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好,將影響其發(fā)行估值和認(rèn)購情況。
但從根本上看,核心取決于威馬自身的“內(nèi)功”和講述“未來故事”的能力:
- 硬核數(shù)據(jù):銷量能否企穩(wěn)回升?毛利率是否有改善趨勢?研發(fā)投入的具體成效如何?這些實(shí)實(shí)在在的財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)是基石。
- 差異化定位:在巨頭林立的市場中,威馬需要明確回答“我是誰”和“我的獨(dú)特價(jià)值在哪里”。是主打性價(jià)比的家庭市場?還是在智能科技上有獨(dú)門絕技?清晰的戰(zhàn)略定位比泛泛而談更重要。
- 可持續(xù)的藍(lán)圖:投資者購買的是企業(yè)的未來。威馬需要勾勒出一幅可信的、可持續(xù)的增長藍(lán)圖,包括新車型規(guī)劃、技術(shù)路線圖、市場拓展計(jì)劃以及中長期盈利預(yù)期。
- 公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管控:良好的公司治理結(jié)構(gòu)、透明的信息披露以及應(yīng)對供應(yīng)鏈、政策等風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)案,能有效增強(qiáng)投資者信任。
“事不過三”對威馬而言,既是魔咒,也是警鐘。第三次IPO沖刺,已遠(yuǎn)非簡單的融資行為,而是一場關(guān)乎生死存亡的突圍戰(zhàn)。在激烈的行業(yè)洗牌期中,資本市場留給后來者的機(jī)會(huì)窗口正在收窄。威馬若能憑借扎實(shí)的基本面、清晰的戰(zhàn)略和堅(jiān)定的執(zhí)行力,成功叩開港股大門,將獲得寶貴的喘息與發(fā)展之機(jī);反之,則可能面臨更加嚴(yán)峻的局面。無論結(jié)果如何,威馬的這一次沖刺,都將是觀察中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)格局演變的一個(gè)重要樣本。